每经记者 王砚丹 每经编辑 赵云
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券商一季报业绩集体报喜！
4 月 8 日早间，国泰海通证券率先发布了一季报预增公告。午间，兴业证券发布了预增公告。收盘后，中信证券、兴业证券、东吴证券也陆续发布一季报业绩相关公告。四家券商一季度业绩均较大幅度增长。
据悉，龙头中信证券预计 2025 年第一季度公司实现归属于母公司股东的净利润约人民币 65.45 亿元，同比增长 32% 左右。
刚完成合并的国泰海通证券
净利润同比增加 350% 至 400%
从业绩预增比例来看，刚完成吸收合并的国泰海通证券业绩增幅最高。
根据公告，国泰海通证券预计 2025 年第一季度实现归属于母公司所有者净利润 112.01 亿元至人民币 124.45 亿元，同比增加 350% 至 400%。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润人民币 29.73 亿元至人民币 33.83 亿元，同比增加 45% 至 65%。
国泰海通证券指出，2025 年一季度，公司主动把握市场机遇，全面推进零售、机构和企业三大客户服务体系建设，推进各项业务稳步发展，取得较好经营业绩。同时，公司积极推进换股吸收合并海通证券相关工作，加速向国际一流投资银行迈进。报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润增长的主要原因为本次吸收合并产生负商誉；公司归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润增长的主要原因为公司持续提升主营业务竞争力，财富管理、交易投资等业务均实现较大幅度增长。
国泰海通证券特别指出，本次吸收合并的交割日为 2025 年 3 月 14 日，自交割日起海通证券股份有限公司纳入公司合并范围。
财富管理、信用交易、投资交易表现良好
助推券商一季度业绩大增
其余发布公告的三家券商中，头部券商中信证券在利润总额高基数的背景下，净利润依然实现同比 30% 以上的增幅。兴业证券、东吴证券也实现了同比业绩大增。
中信证券预计 2025 年第一季度公司实现归属于母公司股东的净利润约人民币 65.45 亿元，同比增长 32% 左右。
中信证券指出，2025 年一季度，公司继续锚定打造一流投资银行和投资机构的发展目标，积极服务实体经济，持续做大客户市场，深入推进国际化战略，综合金融服务能力
持续提升。公司业绩增长的主要原因是，财富管理、投资交易等业务收入同比增加较多。
兴业证券预计，2025 年一季度实现营业收入 27.92 亿元，同比增长 17.48%；实现归属于上市公司股东的净利润 5.16 亿元，同比增长 57.32%。
兴业证券表示，2025 年一季度，公司保持战略定力，聚焦金融 「五篇大文章」，积极发挥证券金融机构的功能性，「以客户为中心」 做深做细客户综合服务体系，各项业务实现良好开局。公司当季度收入和净利润增长的主要原因是财富管理、信用交易、投资交易等业务发展良好、业绩稳步增长。
东吴证券预计 2025 年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润 9.12 亿元至 10.03 亿元，同比增加 100% 至 120%。预计公司 2025 年第一季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 8.92 亿元至 9.81 亿元，同比增加 100% 至 120%。
东吴证券表示，2025 年第一季度，公司主动应对复杂严峻的外部环境，积极把握市场机遇，坚持稳字当头、稳中求进，强化合规风控管理，坚持走好特色化发展之路，扎实推进高质量发展，实现经营业绩持续提升，财富管理、投资交易等多项业务稳步增长，归属于母公司所有者的净利润预计同比增加。
分析师：券商板块有望迎来业绩与估值双提升
值得一提的是，围绕券商一季报业绩增长，近期分析师也纷纷表达乐观态度，并指出行业将迎来良好配置时点。
国金证券非银组指出，券商板块 2025 年一季度业绩底部回升趋势明确，有望迎来业绩与估值双提升。从核心业务线来看，利好因素有如下三个方面：一是经纪业务受益于市场交投回暖，Q1 日均股基成交额达 1.77 万亿元，同比增幅 72.1%，叠加权益类公募新发份额同比翻倍至 1101 亿份；二是投行业务呈现结构性增长，股权融资中 IPO 规模同比收缩 30% 至 165 亿元，再融资规模增长 59% 至 1383 亿元，债券承销规模以 17% 的同比增速提升至 3.25 万亿元；三是信用业务维持高景气度，2025 年以来全市场两融余额日均值达 1.88 万亿元，同比增长 21%。
国金证券非银组认为，在 2024 年同期低基数效应与当前市场环境改善的双重驱动下，预计券商板块一季度业绩同比增速有望实现显著跃升，叠加资本市场改革深化带来的估值修复空间，板块配置价值逐步凸显。
银河证券也指出，国家 「稳增长、稳股市」、「提振资本市场」 的政策目标仍将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行，中长期资金扩容预期进一步增强基本面改善预期。截至 2025 年 4 月 3 日，证券板块 PB 估值 1.41x，处于 2010 以来 21.9% 分位，仍然具备较高安全边际，板块配置正当时。
