（本文作者为 达摩财经，钛媒体经授权发布）
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文｜达摩财经
继参与步步高重整、入股张小泉之后，MCN 大佬王傲延的“ 白兔系” 又瞄上了一家 A 股公司。
9 月 29 日，龙大美食 （002726.SZ） 发布公告称，由万丰食品、傲农投资、荔城白兔、吉富创投、招商平安组成的万丰联合体，以及山东莱阳国资公司龙城投资中选公司预重整产业投资人。
后续，龙大美食将与产业投资人洽谈并签署重整投资协议，并继续推进预重整相关工作。
龙大美食为四川达州籍资本大佬戴学斌控制下的上市公司。戴学斌早年从地产行业起家，后创办蓝润发展并将业务版图延伸至农牧、能源、金融等多个领域。
随着地产行业转冷带来的影响，戴学斌旗下产业的流动性问题频发。2025 年，蓝润发展持有的龙大美食股份被司法冻结，今年所持股权开始进入法拍程序。戴学斌本人也在今年因涉嫌刑事犯罪被达州市公安局刑事拘留。
此次参与龙大美食预重整的投资人中，荔城白兔是由“ 白兔系” 旗下公司白兔有你、天图投资及福建莆田国资共同投资设立的一家合伙企业。
近年来，“ 白兔系” 的资本动作颇多，先是于 2024 年参与上市公司步步高 （002251.SZ） 重整，又于 2025 年通过法拍、收购，成为上市公司张小泉 （301055.SZ） 的第一大股东。
重整投资人名单落定后，龙大美食股价却大幅走低。9 月 30 日，公司股价跌 6.72% 至 2.22 元/股，总市值降至 30 亿元。
值得注意的是，龙大美食并未在最新公告中明确说明，重整投资人入股后公司控制权是否会发生转移。但目前，公司控股股东蓝润系的持股正被持续拍卖，若目前拍卖的股份全部成交，蓝润系的持股比例将降至 12.56%。在控股股东持股比例持续下降的背景下，若重整进程顺利推进，公司控制权是否会易主值得进一步关注。
白兔系再出手
与参与步步高重整时的手段类似，此次白兔系参与龙大美食重整，也是通过与地方国资、投资机构合资成立的合伙企业参与其中。
白兔系旗下合伙企业荔城白兔是本次龙大美食产业投资人联合体中的一员。工商信息显示，白兔集团 （白兔有你） 全资子公司莆田白兔，及投资机构天图资本旗下公司天图兴福是荔城白兔的执行事务合伙人，莆田荔城产投集团、莆阳壶澜及白兔集团旗下另一家子公司白兔严选，是荔城白兔的投资方。
与之类似，白兔系此前参与步步高重整，也联合了四川国资公司四川发展、投资机构宏翼资本等公司共同参与。
在资本市场中颇为活跃的白兔系由王傲延一手创立。公开信息显示，王傲延今年 37 岁，毕业于北京理工大学工商管理专业。毕业后，王傲延曾担任百度 Hao123 产品渠道负责人，离职百度后开启自主创业，创办了手印直播。2016 年手印直播被全民 TV 以 3 亿元价格收购后，王傲延又出任全民直播 CEO。
然而，随着斗鱼、虎牙等直播平台持续挤压市场，加之短视频行业崛起，2018 年后，全民 TV 逐步走向衰落。
但王傲延的创业脚步并未停止，其创办的 MCN 平台白兔集团借助短视频的东风迅速成长。据白兔集团官网，该 MCN 曾孵化过“ 骆王宇”“ 特别乌啦啦”“ 张喜喜” 等带货 kol，也曾完成过对“ 酵色”“ 御泥坊”“Mistine” 等新品牌的推广。
发展过程中，白兔集团曾斩获多轮融资，投资方包括天图资本、高榕资本、野草创投、众麟资本等，以及国资背景的四川文化产业基金等。
值得注意的是，随着白兔集团规模扩大，王傲延开始谋划进入资本市场。
早在 2023 年，白兔集团高级副总裁舒淑就曾表示，直播电商行业处于高速发展期，直播电商已经步入三万亿级市场，未来增速持续可观，公司希望通过三到五年的时间走向上市。但此后，白兔集团并未开启上市辅导，反而是通过参与重整、法拍、收购等形式布局资本市场。
部分投资机构也跟随其一起参与上市公司重整或收购上市公司股权。如天图资本参与了此次对龙大美食的重整，野草创投创始人李赫然，被提名为张小泉董事。
2024 年，白兔集团参与步步高重整，目前，白兔集团参与的两家合伙企业川发白兔、白兔有你文化合计持有步步高 9% 的股份。
在此前的一次访谈中，王傲延曾阐述了其参与步步高重整的原因。在王傲延看来，MCN 行业存在两个问题，一是达人的稳定性，二是商业模式估值较低。因此王傲延选择继续拓宽公司的渠道能力，从线上做到线下。
在这次访谈中，王傲延还表示其曾有控股一家上市公司的想法，这或许是其后续入股张小泉的契机。
2025 年，“ 刀剪第一股” 张小泉控股股东陷入流动性危机，持股被持续法拍，白兔集团开始大手笔承接公司股份。
当年 5 月，白兔集团通过旗下合伙企业兔跃呈祥竞得公司 18.43% 的股份；当年 6 月，兔跃呈祥又成为张小泉股东嵘泉投资的执行事务合伙人，并通过该合伙企业控制张小泉 9.72% 的股份；2026 年 1 月，兔跃呈祥再度增持，增持完成后，其合计控制张小泉 29.11% 的股份，成为公司第一大股东。
白兔集团在张小泉的董事会中也取得了优势地位。目前，张小泉董事会 9 位成员中，有 5 位来自兔跃呈祥提名，占比过半。
不过，由于兔跃呈祥与张小泉第二大股东张小泉集团持股比例较为接近，兔跃呈祥并未取得公司控制权，张小泉目前处于无控股股东、无实控人状态。
从收益角度来看，参与步步高重整，以及入股张小泉，均为白兔集团及其合作方带来了可观的浮盈。
白兔集团旗下合伙企业认购步步高股权的价格为 1.65 元/股，合计认购 2.42 亿股，总对价为 3.99 亿元。目前，步步高股价为 3.45 元/股，高于认购价 109.09%，上述 2.42 亿股对应的市值约为 8.35 亿元。
白兔集团通过法拍取得张小泉 18.43% 的股份，对价为 12.43 元/股，总价为 3.58 亿元。目前，张小泉的股价已涨至 29.85 元/股，较法拍价上涨 140.14%，18.43% 股份对应的市值也升至 8.58 亿元。
傲农生物间接入局
在龙大美食公布产业投资人名单的当日，A 股上市公司傲农生物 （603363.SH） 也发布公告称，其全资子公司傲农肉业计划通过增资方式，投资不超过 4050 万元入伙赣州丰傲食品合伙企业 （有限合伙）（下称“ 丰傲食品”），进而参加龙大美食破产重整。
不过，在龙大美食公布的产业投资人名单中，并没有丰傲食品的名字。
细究傲农生物的公告可以发现，丰傲食品是一家本月刚刚设立的合伙企业，该合伙企业的投资人江西旺中旺持有龙大美食产业投资人万丰食品 100% 的股份。此外，丰傲食品的另一家股东傲昕乌鸡，是傲农生物前控股股东傲农投资的全资子公司。
傲农生物公告显示，万丰食品的实控人为郭奕伟，郭奕伟与上市公司及其控股股东、董事、高级管理人员不存在关联关系。
但据工商信息，郭奕伟目前是傲农生物全资子公司傲农肉业的法定代表人、董事、经理，且傲农生物今年 3 月发布的公告显示，其为一位名为郭奕伟的“ 中层管理人员” 授予了股权激励。
在傲农生物看来，此次公司增资入伙合伙企业，用于参与龙大美食破产重整，主要是为了促进公司食品业务发展，推进产业链协同。但公司也表示，此次傲农肉业以有限合伙人身份入伙，仅以认缴出资为限承担有限责任，不参与合伙事务执行。
傲农生物是一家 2011 年成立的饲料、生猪养殖企业，受猪周期等因素影响，公司于 2023 年进入破产重整，泉州发展集团、湖北农发集团牵头的重整投资人对公司进行了重整。如今公司处于无控股股东、无实控人状态。
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