新华财经北京 9 月 8 日电 日本厚生劳动省周二公布的数据显示，7 月日本名义工资 （劳工现金收入） 同比增长 4.7%，不仅高于 6 月经修正后的 4.0%，更远超过经济学家预期的 3.8%。这一涨幅创下 1997 年以来最高纪录，且连续第六个月保持在 3% 以上，为 34 年来最长连续增长周期。
从结构来看，经通胀调整后的实际工资同比增长 2.4%，创约五年来最大涨幅；基本工资上涨 4.1%，加班工资增加 3.1%。一项剔除奖金、加班工资及抽样偏差的全职员工工资指标亦上涨 2.7%。
工资加速上涨的背后，是持续的劳动力短缺与强劲的年度劳资谈判结果。隶属于日本工会总联合会 （Rengo） 的企业员工连续第三年获得超过 5% 的加薪；本财年日本全国最低工资提高至平均每小时 1177 日元，创历史第二大增幅。
帝国数据银行调查显示，金融、建筑和物流行业的全职员工短缺问题尤为突出。截至 6 月的三个月里，日本企业经常性利润连续第七个季度增长，人工智能 （AI） 和数据中心相关需求成为制造商盈利的主要推动力，为企业承担更高劳动力成本提供了缓冲。
GDP 上修与通胀加速 宏观数据印证央行评估
日本内阁府同日发布的二季度 GDP 修正数据显示，实际 GDP 年化季率终值增长 1.4%，高于 1.1% 的初值，但低于 1.8% 的市场预期中值。季环比终值上修至 0.4%（初值 0.3%），名义 GDP 季环比终值上修至 1.3%。企业设备投资环比降幅收窄至 0.9%（初值下降 1.2%），成为数据上修的主要推动因素；净出口对 GDP 的贡献为正 0.5 个百分点。实际 GDP 平减指数同比终值维持在 2.6%，依然显著高于日本央行 2% 的通胀目标。
通胀方面的先行指标同样释放偏鹰信号。8 月东京都 23 区剔除生鲜食品后的消费者价格指数 （CPI） 同比上涨 1.8%，较 7 月的 1.7% 继续加速；核心 CPI（剔除生鲜食品和能源） 同比上涨 2.0%。作为全国物价趋势的领先指标，东京通胀数据的韧性进一步强化了价格上涨压力。7 月全国核心 CPI 同比上涨 1.9%，服务价格上涨 1.2%，显示通胀正逐步向更广泛领域扩散。
上述数据组合印证了日本央行对经济＂温和复苏、物价逐步达标＂的基准判断。据知情人士透露，日本央行官员认为当前经济与预期基本一致，倾向于在 9 月 17-18 日的议息会议上将基准利率上调 25 个基点，以应对服务价格上涨和日元疲软带来的通胀上行风险，但目前无需采取 50 个基点等更大幅度加息。
在央行议息会议前夕，日本国债市场正经历显著的外资流出。日本财务省初步投资组合流向数据显示，6 月至 7 月海外投资者合计抛售 4.03 万亿日元日本国债，创下 2023 年初以来最大的两个月外资流出纪录。其中，6 月外资抛售 2.4 万亿日元 （部分受季度债券到期兑付推高），7 月继续抛售 1.63 万亿日元。与之形成对比的是，7 月日本投资者减持了美国与意大利主权债券，同时买入德国与法国主权债券。
外汇市场方面，随着美元兑日元下行动能增强，交易员正将目光转向 152 关口。期权市场显示日元人气逐步好转，1 年期日元远期合约飙升，凸显市场正在大力回补日元兑欧元、英镑和瑞士法郎的空头仓位。有分析指出，仅从利差角度衡量，美元兑日元汇率可能应更接近 140 水平。鉴于距离日本央行下次会议仅余一周多，且无迹象显示日本政府官员抵制加息，短线交易员仍有操作空间。
消费停滞暗藏隐忧 后续紧缩路径分歧显现
尽管宏观数据为 9 月加息提供了充分理据，但日本央行能否维持持续紧缩，核心症结在于收入增长能否有效转化为国内需求。
数据显示，日本家庭 7 月支出连续第八个月下降，消费者持续削减非必需品支出；二季度 GDP 亦显示私人消费增长基本停滞。
帝国数据银行报告指出，近 5000 种食品和饮料产品计划在 9 月涨价，数量是一年前的三倍，中东冲突推高的原油及石脑油价格叠加日元走弱，令生活成本持续攀升。
彭博经济研究分析认为，日本 7 月薪资数据的大幅增长大概率源于样本变动，剔除失真因素后该指标增速已经放缓，细分数据并未显示基础薪资加速上行的明显迹象。
市场对后续加息节奏的预期出现分化。掉期市场数据显示，投资者已完全计价 9 月加息 25 个基点，且明年 1 月前再次加息的预期也已悉数反映。野村证券外汇策略主管 Yujiro Goto 表示，9 月加息 25 个基点＂看似合理＂，其基准预期为日本央行未来每季度至少加息一次，维持美元兑日元 154 的目标价。但他同时警告，若日元贬值压力持续向 160 关口蔓延，不排除央行在今年 10 月和 12 月连续加息的极端情形。
编辑：马萌伟
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