供应紧张叠加 AI 需求逻辑尚存 沪锡维持高位震荡格局

8 月 24 午盘，沪锡主力合约弱势震荡为主，目前盘内报 427360 元，跌幅 0.08%。当前锡价呈现供给硬约束托底、近端淡季需求偏弱、宏观情绪反复博弈的格局，盘面缺乏单边驱动，维持区间震荡。

五矿期货：维持高位震荡

美联储会议纪要释放偏鹰信号，美债收益率维持高位，对锡价估值形成压制。下周美国 PCE 数据和杰克逊霍尔会议将影响市场对后续利率路径的判断。当前海外宏观环境对锡价中性偏空，高利率预期限制上涨空间，但美元未出现持续快速走强，宏观压力暂未形成单边驱动。基本面来看，SHFE 仓单与 LME 库存同步下降，境内外库存去化继续支撑锡价。印尼交易所成交量增加，出口供应逐步恢复，但暂未形成明显的现货压力。现货升水维持 600 元/吨，反映下游仍以刚需采购为主。预计锡价维持高位震荡。

东吴期货：下方存在支撑

近期印尼进口锡锭陆续到货，需求端消费淡季终端新增订单有限，现货供应紧张局面小幅缓和，国内社库有所回升，叠加前期多头止盈离场，锡价承压下跌。不过目前海内外社库绝对值均处低位，中长期看锡供应紧张及 AI 需求驱动的逻辑仍存，且近期锡价回落后下游接货意愿有所好转，锡价下方存在支撑，短期跟随资金情绪波动，策略上维持逢回调买入。