【现货】 截至 8 月 13 日，SMM1#电解镍均价 128750 元/吨，日环比下跌 450 元/吨。进口镍均价报 128200 元/吨，日环比下跌 450 元/吨；进口现货升贴水+50 元/吨，日环比持平。
【供应】 据 Mysteel 调研全国 22 家样本企业统计，2026 年 7 月中国精炼镍产量 30787 吨，环比减少 3.06%，同比减少 14.84%；2026 年 1-7 月中国精炼镍累计产量 236710 吨，累计同比减少 3.97%。目前国内精炼镍企业设备产能 52681 吨，运行产能 41465 吨，开工率 78.71%，产能利用率 58.44%。
【需求】 需求端整体疲弱，下游仅刚需采购，现货成交清淡。不锈钢进入消费淡季，钢厂采购意愿疲弱。三元电池领域排产维持高位，但下游仅维持逢低刚需补库，采购谨慎，对镍需求拉动有限。电镀需求稳定但难有增长；合金 （军工、轮船） 需求相对较好，但体量有限，难以对冲整体颓势
【库存】 海外与国内社会库存同步回升，保税区库存减少。截止 8 月 13 日，LME 镍库存 264732 吨，周环比增加 288 吨；SMM 国内六地社会库存 133478 吨，周环比增加 2039 吨；保税区库存 1400 吨，周环比下降 300 吨。。
【逻辑】 昨日沪镍盘面小幅下跌，受有色板块整体走弱和供应宽松预期持续压制，短期走势区间震荡。
消息面，近日印尼能矿部确认因稀土元素含量争议而受阻的镍矿产出口问题已得到解决，目前已有近 40 万吨矿产品 （含镍产品） 获准出口，超 100 艘船舶恢复运营。宏观层面，美国 7 月消费者价格指数 （CPI） 同比增长 3.4%，符合市场预期，通胀降温趋势延续，加息预期进一步降低。
供需层面，印尼能矿部表示 WBN 虽已提交 2500 万吨追加配额申请，但截至目前该协议尚未获得批准，矿端收紧预期是否被打破仍存不确定性。印尼内贸矿升水已接近底部，冶炼厂继续压价空间有限。菲律宾主矿区雨季结束，矿价整体弱稳，矿端供应宽松，近期主产区有天气扰动但影响有限。印尼内贸矿升水已接近底部，冶炼厂继续压价的空间有限。菲律宾主矿区雨季结束，矿价整体弱稳，矿端供应宽松。精炼镍方面，炼厂利润压缩明显，部分企业已降负荷生产，精炼镍供给边际收紧。镍铁方面，高镍铁价格稳中有升，成本线有一定支撑，但淡季下游采购意愿持续低迷，成交整体偏清淡。不锈钢进入消费淡季，钢厂采购意愿疲弱。三元前驱体排产维持高位，但下游仅维持逢低刚需补库，采购谨慎，对镍需求拉动有限。成本端方面，硫磺价格高位运行，霍尔木兹海峡通航仍需较长时日，MHP 成本支撑仍在；但港口库存低位限制下行空间。
总体来看，镍矿产出口问题解决后强化供应宽松预期，WBN 追加配额申请仍在审批中，尚未获批。地缘不确定性持续，硫磺价格高位运行。精炼镍减产虽形成一定托底但国内社会库存居高不下压制镍价上行空间，短期镍价预计维持区间震荡运行。预计核心运行区间在 126000-131000，短线区间操作为主。
【操作建议】 短线区间操作为主
【短期观点】 区间震荡
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