重要数据
现货方面：LME 锌现货升水为 61.09 美元/吨。SMM 上海锌现货价较前一交易日变化-45 元/吨至 24670 元/吨，SMM 上海锌现货升贴水-30 元/吨；SMM 广东锌现货价较前一交易日变化-50 元/吨至 24610 元/吨，广东锌现货升贴水-90 元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化-40 元/吨至 24580 元/吨，天津锌现货升贴水-90 元/吨。
期货方面：2026-07-29 沪锌主力合约开于 24660 元/吨，收于 24765 元/吨，较前一交易日-20 元/吨，全天交易日成交 109730 手，全天交易日持仓 105165 手，日内价格最高点达到 24830 元/吨，最低点达到 24595 元/吨。
库存方面：截至 2026-07-29，SMM 七地锌锭库存总量为 26.90 万吨，较上期变化-0.14 万吨。截止 2026-07-29，LME 锌库存为 101800 吨，较上一交易日变化-700 吨。
策略分析
美联储暂定利率不变，但并未改变 2% 的通胀目标，宏观方面难说利好。消费方面国内成交不畅海外去库顺利，基本面方面外强内弱格局持续，海外升水持续走强。国内尚未走出消费淡季，下游开工率并未开始提升，社会库存高位震荡尚未表现去库走势。不过在矿端的支撑下锌价回调空间较为有限，国产和进口 TC 持续下滑趋势不改且并无降速表现。矿端进一步发生扰动的概率依旧没有减少，国内冶炼厂原料库存处于较低水平。当前淡季缺乏突破上涨驱动力，叠加宏观压力且锌价处于高位水平，上方面临较大压力，但回调依旧具备买入保值性价比。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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