【期现】
截至 7 月 28 日收盘，焦炭期货震荡下跌走势，以收盘价统计，焦炭主力 2609 合约-28.5.0（-1.21%） 至 1825.0，焦炭远月 2701 合约-35.0（-1.81%） 至 1896.0，9-1 价差走强至-71.0。现货方面，主流钢厂首轮提降焦炭 50/55 元/吨于 7 月 22 日落地，7 月 27 日提降第二轮，港口贸易报价跟随期货波动。吕梁准一级干熄冶金焦出厂价格报 1915 元/吨 （第 1 轮提降价格），日环比+0.0 元/吨，对应厂库仓单 2115.0 元/吨，基差+290.0 元/吨；日照准一级冶金焦贸易价格报 1650 元/吨，环比-10.0 元/吨，对应港口仓单 1929 元/吨 （对标），基差+104.0 元/吨。
【利润】
全国独立焦化厂全国平均吨焦 18 元/吨；山西准一级焦平均盈利 33 元/吨，山东准一级焦平均盈利 45 元/吨，内蒙古冶金焦平均盈利 20 元/吨，河北准一级焦平均盈利 62 元/吨。
【供给】
截至 7 月 23 日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量 64.1 万吨/日，周环比+0.1 万吨/日，247 家钢厂焦炭日均产量 47.4 万吨/日，周环比+0.2 万吨/日，总产量为 111.5 万吨/日，周环比+0.3 万吨/日。
【需求】
截至 7 月 23 日，日均铁水产量 237.70 万吨/日，环比-1.51 万吨/日；高炉开工率 82.09%，环比-0.64%；高炉炼铁产能利用率 89.21%，环比-0.57%；钢厂盈利率 34.63%，环比-2.60%。
【库存】
截至 7 月 23 日，焦炭总库存 1074.2 万吨，周环比-10.3 万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存 120.7 万吨，周环比+0.3 万吨，247 家钢厂焦炭库存 676.4 万吨，周环比-2.0 万吨，港口库存 277.1 万吨，周环比-7.0 万吨。
【观点】
矿难后焦煤供应受限，近期伴随煤矿复产有所恢复，钢材价格弱势下跌、唐山限产利空原料需求。前期焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，但近期焦煤有所松动，焦炭期货跟随焦煤见顶回落。现货端，焦炭九轮提涨后，7 月 22 日主流钢厂首轮提降焦炭价格 50/55 元/吨落地，7 月 2 日开启第二轮提降。供应端，焦煤原料供应有所恢复，焦化开工本周小幅反弹。需求端，钢厂检修加大，铁水产量持续下滑，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦价格造成压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口快速去库，整体库存开始去库。策略方面，焦炭进入提降趋势，第二轮提降启动，山西煤矿复产有加快预期，单边建议逢高做空焦炭 2609 合约，运行区间参考 1750-1900，套利建议 9-1 正套。
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