重要数据
铝现货方面：SMM 数据，华东 A00 铝价 23200 元/吨，较上一交易日变化 0 元/吨，华东铝现货升贴水 10 元/吨，较上一交易日变化 10 元/吨；中原 A00 铝价 23090 元/吨，现货升贴水较上一交易日变化 10 元/吨至-100 元/吨；佛山 A00 铝价录 23260 元/吨，较上一交易日变化 0 元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化 5 元/吨至 70 元/吨。
铝期货方面：2026-07-28 日沪铝主力合约开于 23255 元/吨，收于 23220 元/吨，较上一交易日变化 45 元/吨，最高价达 23320 元/吨，最低价达到 23085 元/吨。全天交易日成交 194176 手，全天交易日持仓 251435 手。
库存方面，截止 2026-07-28，SMM 统计国内电解铝锭社会库存 97.9 万吨，较上一期变化-2.7 万吨，仓单库存 338001 吨，较上一交易日变化-7961 吨，LME 铝库存 269300 吨，较上一交易日变化-1975 吨。
氧化铝现货价格：2026-07-28SMM 氧化铝山西价格录得 2750 元/吨，山东价格录得 2735 元/吨，河南价格录得 2760 元/吨，广西价格录得 2640 元/吨，贵州价格录得 2780 元/吨，澳洲氧化铝 FOB 价格录得 346 美元/吨。
氧化铝期货方面：2026-07-28 氧化铝主力合约开于 2681 元/吨，收于 2683 元/吨，较上一交易日收盘价变化-22 元/吨，变化幅度-0.81%，最高价达到 2699 元/吨，最低价为 2667 元/吨。全天交易日成交 208664 手，全天交易日持仓 289929 手。
铝合金价格方面：2026-07-28 保太民用生铝采购价格 18100 元/吨，机械生铝采购价格 18300 元/吨，价格环比昨日变化 0 元/吨。ADC12 保太报价 23300 元/吨，价格环比昨日变化 0 元/吨。
铝合金库存：铝合金社会库存 1.88 万吨，厂内库存 7.45 万吨。
铝合金成本利润：理论总成本 23575 元/吨，理论利润-75 元/吨。
策略分析
电解铝：美联储议息会议在即，美国初请失业金创四年新低，宏观压力给予有色商品面临较大压力。随着内外比值的回归海外现货升水的回落，后期出口环比将会面临压力，消费方面将会考验国内传统季节性旺季的成色。虽然海外复产投产仍不改今年全球铝供应紧张的局面，出口方面同比去年仍有较好预期，对库存持续去库的判断不改；当前库存跌破 100 万吨但依旧处于相对较高水平，短期铝价持续上涨难度较大。不过可以关注铝合金和铝的套利交易，随着内外比值的修复，废铝供应紧张的局面以及不排除后期铝合金进口窗口打开的可能，铝合金将面临更大压力。
氧化铝：印尼以 FOB332 美元/吨成交 3 万吨，近日船期，印尼出口需要检验稀土含量，外贸发运受到影响。氧化铝现货市场方面外强内弱格局持续，几内亚矿当前价格方面依旧存在支撑，海运费价格以及开采成本再次上涨，叠加几内亚进
入雨季，几内亚依旧限制矿发运量，出口量环比继续回落，对氧化铝价格形成底部支撑。国内氧化铝累库幅度环比已开始收窄。广西地区新增产能基本达产，且其中一家厂的投产计划已被推迟，供应端预期最差的时期虽已过去。氧化铝短期依旧维持区间震荡走势判断，可波动操作或配合期权。
风险
1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动
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