镍& 不锈钢上方空间受限 宏观地缘锡价偏强震荡

【镍& 不锈钢】过剩趋势难改，镍价上方空间受限

周五隔夜镍价震荡运行，主力 2609 合约收于 132900 元/吨，跌幅 0.61%。因美伊局势恶化，霍尔木兹海峡再次关闭，市场对硫磺紧缺担忧增加，镍价底部回升。而且随着此前镍价运行至低位，利润压力下，6 月国内及印尼纯镍产量环比均下降，缓解部分纯镍过剩压力。整体来看镍价下方面临成本支撑，但上周纯镍延续累库，纯镍过剩压力仍在，上方空间或有限。预计后续将呈区间震荡运行。后续关注 7 月镍矿 RKAB 补充审批量。上周不锈钢大跌提振下游接货意愿，不锈钢库存降库明显，对价格有所提振; 不过目前仍处于消费淡季，库存或难以持续下降，需求对价格提振力度有限。但镍铁供应偏紧，价格整体较为坚挺，不锈钢下方成本支撑亦较强。预计短期将跟随镍价呈区间震荡运行。

【锡】宏观地缘扰动不断，锡价偏强震荡

宏观情绪略有改善，上周五外盘锡价震荡反弹，LME 三月期锡价涨 1.01% 至 53990 美元/吨。国内夜盘反复震荡，沪锡主力合约小幅收高于 414810 元/吨。当前消费淡季态势明显，白电企业排产维持低位，消费电子厂商开工同样较低，光伏市场延续收缩态势。不过新能源汽车市场表现依旧强劲，另外 AI 市场势头正旺，使得总体消费韧性十足。目前显性库存也降至相对低位。半导体景气度重回上升通道的背景下，锡价偏强运行，但中东地缘局势不确定性大，对风险偏好有压制，短线建议回调偏多对待。