【市场回顾】
时间 21 日周二，美国总统特朗普明确给美伊会谈的前景泼冷水，称伊朗 「迫切希望会面」，但在伊方准备好进行 「有意义的会谈」 之前，美国 「没有兴趣」 会面。他还表示，美国与伊朗的斗争 「根本没有结束」，美国不会离开伊朗；美国将 「很快」「非常猛烈」 地打击镐山地下核设施。伊媒称伊朗已部署新的防空系统，伊朗军方称，已打击巴林美空军基地，若美攻击伊核设施，中东地区美方利益都将遭报复。伊朗总统佩泽希齐扬表示，在哈梅内伊领导下，伊朗的政策将延续下去。他还表示，哈梅内伊在闭门会议上强调，必须结束 「非战非和」 的局面，但他没有进一步说明。
在也门胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施 「海上禁运」 且立即生效后，沙特主导的多国联军随后表示，已采取措施保护成员国船只安全通行曼德海峡，并将坚决回应胡塞武装的任何威胁。特朗普 21 日在白宫会见到访的黎巴嫩总统奥恩时表示，如果也门胡塞武装封锁红海，美国将采取行动。
美国贸易代表贾米森·格里尔 21 日在接受媒体采访时暗示，美国联邦政府将很快出台新的关税政策以替代即将到期的 10% 全球进口关税，表示现在无法给出新关税政策出台具体时间点，政策在正式宣布前还需向国会和其他利益攸关方通报。在美国宣布将对加拿大加征关税后，加拿大总理马克表示已与特朗普通话，"双方同意在未来数周内加快谈判"。安大略省省长表示，除非美国撤销对汽车和钢铁的行业关税，否则他不会解除该省对美国葡萄酒和烈酒的禁令。
隔夜，尽管中东局势紧张并持续推高国际油价，美元和美债收益率持续走强，但在美联储短期加息可能性偏低情况下，亚洲市场资金情绪改善，股市和商品普涨，贵金属超跌后修复亦大幅上涨。国际黄金日内震荡上行亚市盘表现更强最高至 4086 美元，中段价格有所回落但尾盘回升，收盘报 4076.94 美元/盎司，涨幅 1.74%。国际白银在商品属性提振下反弹力度更大盘中一度拉升 5% 到 59 美元上方，收盘报 58.768 美元/盎司涨幅 4.23%。铂钯价格与金银同步上涨。
【后市展望】
前期贵金属受到多重宏观利空影响，价格持续承压，一方面在中东地区冲突加剧，大宗商品供应存在较大冲击使通胀风险难以消退，另一方面尽管如中国央行持续增加黄金储备，但从数量上难以托起价格，在其他风险资产价格起伏较大的情况下流动性影响黄金 ETF 投资意愿，而实物消费大国处于消费淡季也使金价难有起色。然而目前看，美国经济 K 型分化使数据反复变化，AI 行业的 「泡沫」 若破裂必定带来更大系统性风险，美联储短期或将按兵不动，市场进一步修正加息预期，在资金情绪改善的情况下，贵金属经过前期的超卖将有行情的修复，但中东战争的反复持续推高能源价格对修复空间形成限制，金价反弹或在 4150 美元存在阻力，建议谨慎追高，在 3950 美元支撑位置可以卖出虚值看跌期权。
铂钯近期受到需求改善的提振价格相对金银更强，特别是钯金随着油价回落使燃油车相关需求改善及现货端价格坚挺表现或强于铂金，可尝试逢高做空铂钯比。单边建议宏观利空消化价格回调到位尝试做多，广铂金 8 月仓单集中注销关注 08 合约的跌幅与远月合约价差尝试逢低把握反套机会。
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