【镍& 不锈钢】
隔夜 LME 镍涨 1.12% 报 17100 美元/吨，沪镍涨 0.77% 报 131090 元/吨。库存方面，LME 库存减少 1182 吨至 272040 吨，SHFE 仓单增加 911 吨至 100294 吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-50 元/吨。
政策方面，7 月 10 日，印尼能矿部矿产与煤炭总司长 Tri Winarno 明确表态：2026 年镍矿 RKAB 配额不会大幅增加，配额调整仅侧重于满足目前仍缺乏镍矿供应的冶炼设施需求。印尼总统普拉博沃确认，战略商品一站式出口政策将于 2026 年 9 月 1 日全面实施。PTDSI 公司已于 7 月 1 日运营，旨在改善出口治理、堵住低开发票漏洞并追踪外汇回流。数据显示，DSI 运营初期已管理超 105 亿美元外汇，国内外售价差距从 30%-45% 显著收窄。以棕榈原油为例，此前存在约 50% 的价格差异导致财富流失，政府将通过单一窗口系统纠正此类行为，违规企业将被吊销许可证。
基本面方面，受硫磺供给扰动，湿法端存在一定成本和供给上的担忧，库存端在上周亦有改变，多方利好刺激镍价上涨，但库存显现也随之而来。短期来看，镍价维持震荡运行，下方成本支撑，上方库存制约，需要关注后续配额释放量以及需求是否进一步能拉动去库，从而对镍价产生新一轮驱动。
【氧化铝& 电解铝& 铝合金】
隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609 收于 2729 元/吨，涨幅 0.22%。持仓减仓 383 手至 30.7 万手。铝震荡偏强，隔夜 LME 收于 3161.5 美元/吨，涨幅 0.81%，库存减少 1500 吨至 27.83 万吨。AL2608 收于 23185 元/吨，涨幅 0.56%，持仓减仓 2071 手至 26 万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力 AD2608 收于 22985 元/吨，涨幅 0.5%。持仓增仓 60 手至 19451 手；现货方面，SMM 氧化铝价格回落至 2719 元/吨。铝锭现货贴水 10 元/吨。佛山 A00 报价回落至 23100 元/吨，对无锡 A00 报贴水 30 元/吨。铝棒加工费多地持稳，南昌上调 50 元/吨，无锡下调 30 元/吨；铝杆 1A60 系加工费持稳，6/8 系加工费持稳，低碳 6/8 系下调 98 元/吨。
国内外供应双增对市场情绪形成压制。南货北运持续放量，现货报价全面走弱，盘面反弹遭到空头增仓打压。由于当前价格处于低估值区间，底部存在一定抵抗，短期延续低位盘整。宏观情绪进一步升温，海峡通行受阻，中东复产以及积压铝锭运出的预期再度削弱。出口叠加下游逢低补库共同消化库存，社库去库韧性不减。短期铝价在宏观溢价回归与去库加速的双驱动下，延续修复节奏。
